2019年一季度EBITDA首次转正背后：美团王兴的进与退

每经记者 赵雯琪 每经编辑 王丽娜 图片泉源：每经记者 张建 摄在上市不到一年市值即凌驾BATJ中两大巨头百度京东之后，“搅局者”形象深入人心的美团又一次成为关注的焦点。5月23日晚间，美团点评（3690.HK，以下简称“美团”）宣布的2019年第一季度业绩显示，美团营业收入达191.7亿元，同比增长70.1%。值得注意的是，美团陈诉期内经调整EBITDA（税息折旧及摊销前利润）约为4.6亿元，而上年同期为-11.2亿元，这也是美团的EBITDA首次转为正值。

“这意味着企业有有自我造血的能力和相对稳健的现金流基础，企业未来则有足够的资源做恒久的一些投资。”互联网分析师尹生在接受《逐日经济新闻》记者采访时表现。今年除夕，美团CEO王兴曾在内部信中提到，在互联网上半场，基本功不太好，还可以靠红利、靠战略、靠资源动员快速生长，但到了下半场，基本功不外关，活下去都很难。随之而来的则是美团2019年的一系列行动，主体业务上延续增长势头，步步紧逼对手；新业务上，探索社区超市、推进摩拜外洋重组计划、淘汰网约车补助。

从小象生鲜到美团买菜，从自营打车到聚合模式，王兴的进退之间，亦是美团的攻守之道。主体业务增长超预期 年度生意业务用户破4亿只管整体业务仍未扭亏，可是美团在主体业务上依然延续2018年的增长势头。财报显示，美团总生意业务金额增长27.9%达1384亿元，年度生意业务用户达4.1亿，较去年同期大幅增长8600万，平均每位生意业务用户每年生意业务笔数较上年同期增长24.8笔。到店及酒旅方面，美团在2019年一季度实现营收44.9亿元，同比增长43.2%，毛利率为88.3%，高于去年同期的87.8%。

此外，变现率由7.8%升至9.7%，美团方面表现，主要是由于在线营销收入的孝敬增加。而在餐饮外卖方面，外卖业务变现率从12.9%上升到14.2%。

外卖的毛利率则从去年同期的7.6%上升到14.4%。生意业务笔数从去年的12.24亿笔，同比上升35.8%到16.62亿笔，年活跃商家数为580万。可是在到店、旅店、旅游等业务进入盈利周期之后，美团的外卖业务依然为亏损状态。

记者注意到，为争夺市场，前期看似“激进”的补助方式打下的外卖市场，履历了多年的亏损。而经由2018年美团上市和阿里当地生活服务公司建立之后，外卖行业开始进入了下半场精致化竞逐，但竞争的猛烈水平依然不减。尹生在接受《逐日经济新闻》记者采访时表现，外卖竞争已经由了低级的流量竞争时代，竞争的关键已经在于服务和效率在各个环节的渗透。

同时他认为，外卖市场份额中短期内泛起大的变化的可能性不大，最后取决于公司能不能提高整个行业的生产力，这包罗提高商家利益、用户利益，在整体上提升价值，继而从中分一杯羹。现在年以来，当地生活服务领域的竞争也发生了不小的变化，一方面，一些外卖平台开始悄悄提高了针对外卖商家的服务费，另一方面，对于外卖商家的补助运动也此起彼伏。

凭据阿里最新财报，阿里巴巴的当地生活服务季度营收为52.7亿元，现在为止饿了么也处于亏损状态，而且，对于市场竞争方面，饿了么针对外卖商家的补助力度也在加大。“相比竞争对手，我们的投资更少，获得的市场份额更大，同时也获得了更好的财报结果。”王兴在电话集会中如此表现。懿坤资本消费合资人陆丽羽则对《逐日经济新闻》记者表现，外卖市场商户和消费者忠诚度都较低，平台价钱上涨都市导致新进入者搅局，外卖平台需要找到提价外的新的利润点。

亏损收窄 新模式的探索与调整一直以来，美团“无界限”“搅局者”的身份深入人心，而在新业务的结构中，美团的计谋似乎发生了一些变化。今年1月，美团正式上线社区型生鲜零售平台“美团买菜”，又一次以新形态进军生鲜领域，同时试水社区超市。不外，美团去年在新零售的探索产物“小象生鲜”则关闭了北京地域之外的其他门店。

而在打车方面，曾一度掀起新一轮网约车补助战的“美团打车”，在去年王兴亮相不再拓展网约车业务之后显得寂静。现在年4月开始，美团打车推出“聚合模式”，并在不到一个月内连开17城。而这些行动也直接反映在最新的谋划数据中。

财报显示，2019年第一季度，美团新业务及其他分部继续保持快速增长，新业务及其他当季实现生意业务金额164亿元，营业收入39.8亿元，毛利率环比上升12.2%。在出行业务方面，财报显示，美团通过对运营的优化，逐步收窄共享单车的亏损，并大幅缩减了对网约车服务的补助，从而有效改善了新业务及其他分部的利润率，此外摩拜外洋重组也在按计划举行。也正是在此配景下，被美团所强调的是，其调整后的EBITDA首次转为正值。

对此，尹生表现，在现在阶段来说，这意味着企业有自我造血的能力和相对稳健的现金流基础，企业未来则有足够的资源做一些恒久的投资。从小象生鲜到美团买菜，从自营打车到聚合模式，美团的系列转变，或进或退，是为修炼内功，还是出于对外界对其盈利预期的压力？“我们的目的是把第三方叫车软件与我们的平台举行对接，提供市场，让叫车软件能够接触到我们的用户，同时让消费者能够接触到好的叫车服务。”王兴表现。

同时他坦言，通过“聚合模式”不需要去治理司机的供应，不需要对司机举行补助，也不需要因为这个模式发生大量的分外支出。而对于生鲜，美团CFO陈少晖则在电话集会中表现，美团关注于当地务，尤其是生鲜业务领域。

“我们试行了小象生鲜模式，最终决议关闭三四线都会的小象生鲜，原因是ROI低于我们的预期。以后，我们会更关注于社区里的小商店零售，叫做美团买菜。

”他表现。关于美团的调整，尹生认为，美团对于新业务的探索一直是以实验为主，等商业模式清晰的时候再大规模投入，因此，其无论小象生鲜还是网约车的调整都不能算退却。同时他表现，美团打车推出“聚合模式”除了能资助自己和互助同伴建设更好的成本结构，也适应了中国的整体网约车现状，在市场羁系比力严的情况下，通过和其他机构互助可以获得富厚的网约车资源、降低政策风险，并通过这些互助机构提供差异化的服务。

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